1. 歐美經濟有反彈無復甦。
2. 因金錢流轉速度慢，不相信通脹會出現 。
3. 風險 : 中國政策 。
4. 香港為開放型經濟，受外圍影響大 。
5. 香港家庭和個人收入下跌，但資產上升。
6. 香港通脹主要由主中國本土消費強勁，貨品不用再以平價出口至香港。
7. 恒指自 08 年第 4 季開始差不多升了 130% 。
8. 解釋股市升跌原因方程式 。
9. 幾萬億熱錢令香港資金成本大幅低，令投資者信心恢復，資金從銀行流向股市和樓市。
10. 瑞銀調升 2010 年盈利預測 11. 2009 年企業盈利， 54% 的指數成份股盈利較預期好。
12. 利用瑞銀 2010 年恒指盈利增長 18.6% ， 10 年平均美債 3.6% ，和港元風險溢價 130 點子計，恒指合理值為 27500 點，較去年預期高出 1000 點。預期今年恒指走勢先低後高，因為恒指由 10000 點升至 23000 點後有可能出現 40-50% 調整，估計恒指會在 18000 至 22000 點徘徊，到第四季當市場發現利率不會上升，各國政府不會退市，市場氣氛便會復甦。
13. 恒指盈利增長 18.6% ，主要由內地企業貢獻，頭五位分別為中海油、工商銀行、中石油、建行和中國銀行。因此內地政策對恒指估值有十分大影響。
14. 風險溢價為不明朗因素，歐豬五國 CDS 已大升，但英德美的 CDS 仍未大升，但很難預測未來日子會否抽升。但以星期五晚股市表現反映歐洲復甦甚至解決債務問題都沒有信心，值得留意。 15. 因為這次金融海嘯的存貸比率只有 60% ，較 97 年的 170%低 ，解釋了樓市跌幅不大的原因。 16. 現時本港 貸款與估值比率 只有 62% ，樓價大幅下調機會不大。 17. 97 年過後，亞洲 ( 除日本 ) 都在減債，由 120% 至現時的 70 多 % 。
18. 除南韓和澳洲外，其他亞洲國家的負債比率相對 GDP 都低，特別要小心在澳洲的投資和資產，因為正在加息。
19. 中國經濟結構跟其他國家不用，日本英美主要靠消費，中國則靠投資
20. 但因經濟已經復甦，因此預計來年貸款增長將會由 9.5 萬億減少至 7 萬億。
21. 中國銀行存款準備金為 17% ， 乘數效應控制得十分緊。
22. 雖然新增貸款差不多十萬億，但存貸比率仍然低只得 7 成，內銀十分穩健。
23. 08 年第 4 季，中國看見經濟有問題，已大幅把 貨幣擴張以支持中國經濟增長。
24. 經過大量放貸後，中國的負債 GDP 比率仍然較全球平均低，而且中國增長仍然快。
25. 通脹扣除食物後仍然低，相信中國中短期仍然會以存款準備金或政策措施調控通脹，並不會大幅加息。
26. 大陸樓市價格跌幅有限，因中國人民家庭入息增長高於樓價增長。
27. 雖然內地樓市大幅下跌風險不存在，但國十條出台後，已影響投資信心。
28. 以 GGM 計算，內房股股價已反映了所有負面因素，但是由於利率偏低，存款偏高，加上改善居住環境需求，內房並沒有大幅下調空間，相對本地地產股更值搏。
29. 中國零售業出現 09 年 V 形反彈
30. 內需股已相對昂貴。
31. 內需股估值高由於存貨相對銷售不斷下降，即是說存貨周轉十分快，股本回報因此十分高。
32. 以預期 PE 和預期盈利增長比較， A 股相對其他股票市場仍然合理。
33. 以存貸比率和股本回報比較，顯示中國和香港的股市仍然平宜。
34. 瑞銀仍然對中國輕和重工業盈利預測仍然樂觀，相信 A 股兩至三年內回升至 6000 點。
35. 本地樓市會調整，但不會大幅度下滑。
36. 由於除了利率偏低，也由於供應仍然少。就算 97 年經濟下滑， 8% 失業率，本港仍然能吸納 20000 多單位。而在 2011 和 2012 年只有萬多單位供應，樓價很難大幅下跌。
37. 因為供應減少和收樓困難，所以本港地產發展商手上只有 3 年土地儲備，正常來說會有 6-7 年儲備。
38. 資金流入跟樓價上升相關性十分大。
39. 500 萬樓以下樓盤主要為本地買家， 2000 萬樓上的盤主要外地買家。
40. 投資移民佔本地物業成交只有 1% ，但增長卻以拋物線上升。
41. 雖然供應少資金多，但以摩貨比例只佔成交 2% ，可以本地炒賣情況仍然不嚴重。
42. 2009 年底，本地地產商的剩餘貨尾只有 4700 個，其中約 2000 多個屬華 懋，因此真正可供應的只有 2000 多個。
43. 2013 至 2014 年樓市供應正常化，對樓價有壓力。
44. 99 年供應增多，樓價明顯下滑。
45. 本港樓不平，現時以上車盤計，樓價為 30 年人工，過去平均為 22 年。
46. 但現時利息低，供款相對入息只佔 30% ，十分合理。
47. 寫字樓供應不多，但空置率約 20 多 %
48. 發展商手頭現金充足，負債低，因此不急於減價賣樓。
49. 2011 至 2012 年新建寫字樓供應總數只得約數十萬呎。
50. 香港有 700 萬人口，數千萬遊客，商鋪方面新供應只得 517 萬呎，不算多。
51. 香港鋪租從未調整過。
52. 香港出口市場淡，因為 1) 美國消費信心大幅下跌 。
53. 2) 美國 中小企正炒人 。
54. 3) 美國存貨減少
55. 4) 美國人正在儲錢，直至資產價格見底。
56. 樓價跟 GDP 增長應該同步，但美國樓價現時大幅拋離 GDP ，美國樓價可能從高位跌一半。
57. 因缺少工人，中國薪金大幅上升 。
58. 因中國出口衰退，航運業環境不會太好。
59. 本港銀行投資價值較細 。
60. 因貸款意慾低迷，而且利息低， NIM 下調，盈利能力受負面影響 。
61. 內銀的股本回報相對風險資產較本港銀行高很多，動力也高很多，其中建行會是中國的匯豐，招行會是中國的恒生。現時建行估值吸引。
62. 經過資產負債表改造後，內銀的壞賬撥備已做足，一級和二級資本充足率也因最近供股而提升。
63. 09 年雖然借了十萬億，但大部份都是中長期貸款，主要用於基建，因此對內銀的資產質素有信心。 <2010-05-16>
